Pourquoi BlackRock et State Street changent leurs règles sur la dette française
Le 23 octobre 2025, BlackRock et State Street, deux géants mondiaux de la gestion d’actifs, ont annoncé une modification historique des règles de gestion appliquées à leurs fonds exposés à la dette française. Cette décision fait suite à la dégradation récente de la note souveraine de la France, abaissée à A+ par S&P, après une première sanction de Fitch quelques semaines plus tôt. Les raisons invoquées sont claires: l’incertitude persistante autour des finances publiques françaises et le risque d’emballement sur les marchés obligataires.
Concrètement, BlackRock et State Street ont revu les critères d’allocation pour leurs ETF et fonds obligataires afin d’éviter des ventes massives forcées de dette française, qui auraient pu déclencher une spirale de baisse et aggraver la situation des marchés. Cette décision vise à préserver la stabilité des portefeuilles, dans un contexte où le poids de la France dans les indices obligataires est questionné. Cette annonce a eu un impact immédiat: certains ETF obligataires ont été écartés temporairement des stratégies de gestion les plus prudentes et la pondération de la France a été réduite dans plusieurs fonds d’envergure internationale.
Ce bouleversement discret mais décisif met en lumière l’importance de la solidité budgétaire nationale dans la construction des investissements en bourse et l’interdépendance entre politiques publiques et stratégies d’asset management globales.
La réaction des marchés: indices, taux et volatilité sur la Bourse de Paris
L’annonce des modifications chez BlackRock et State Street, parallèlement à la dégradation de la note française par S&P, a généré une onde de choc sur le marché obligataire hexagonal. Si l’on observe les taux à dix ans de la dette d’État française (OAT), ils ont fluctué : après une pointe à plus de 3,6% en début d’octobre, ils évoluent désormais autour de 3,3% à 3,4% selon Le Figaro. Ce maintien à niveaux élevés reflète la prudence des investisseurs mais témoigne aussi d’un certain sang-froid sur les marchés.
Du côté des actions, le CAC 40 a montré une relative résilience, progressant autour des 8200 points malgré la tempête. Les valeurs cycliques (industrie, luxe) et défensives (santé, alimentation) ont bien résisté, limitant la hausse de la volatilité ressentie par les particuliers. Les principaux ETF exposés à la France ou à la zone euro ont connu de légers décrochages temporaires, sans mouvements de panique, signe d’un marché qui distingue les incertitudes budgétaires françaises du contexte macroéconomique global.
Face à ces secousses, il est plus que jamais nécessaire d’être attentif à la corrélation des actifs au sein de ses placements financiers, en privilégiant la diversification et la gestion active de la part allouée à la France.
ETF obligataires et fonds euros: menaces et opportunités pour les particuliers
L’ajustement opéré par BlackRock et State Street pourrait transformer le paysage pour les détenteurs d’ETF et de fonds euros dans leurs portefeuilles PEA et CTO. Les classes d’actifs à surveiller sont d’abord les obligations d’État de la zone euro exposées à la France:
- Amundi Euro Government Bond 10-15Y UCITS ETF
- Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF
- iShares France Govt Bond UCITS ETF
- Amundi PEA Euro Court Terme UCITS ETF
Parmi les principales conséquences pour les investisseurs particuliers, on retrouve:
- Un risque accru de volatilité et de décote sur certains ETF obligataires très exposés à la France.
- La nécessité de repenser l’allocation entre fonds euros, ETF France, Europe ou monde, et valeurs obligataires privées.
- Des arbitrages massifs attendus dans les portefeuilles pour limiter leur exposition à la dette française, particulièrement en CTO et dans les comptes-titres orientés investir en bourse débutant.
Ce contexte inédit peut aussi ouvrir des opportunités pour ceux qui adaptent rapidement leur stratégie, notamment en découvrant les alternatives à travers la nouvelle vague des ETF obligataires France-Europe.
Adapter sa stratégie en Bourse et son PEA/CTO face à la défiance
Dans un contexte d’incertitude renforcée, les particuliers doivent revisiter leur stratégie d’investissements en bourse. Quelques pistes concrètes:
- Revoir la pondération France: réduire l’exposition directe via ETF ou actions, privilégier les fonds paneuropéens ou mondiaux pour diluer le risque France.
- Diversifier vers les obligations privées ou les dettes souveraines jugées plus solides: explorer les ETF Euro Aggregate ou International Gouvernement Bond.
- S’orienter vers des solutions de repli: les ETF monétaires ou court terme permettent de temporiser sans sortir totalement des marchés.
- Renforcer son monitoring: suivre les évolutions de la notation par S&P ou Fitch et ajuster sa stratégie dès qu’un signal fort apparaît.
- Adapter ses arbitrages PEA/CTO: retrouvez plus d’idées dans notre guide arbitrages CAC40/ETF/Obligations à la rentrée 2025.
La clé? Agir avec pragmatisme, en profitant des ajustements du marché et en cernant les signaux faibles pour vos placements financiers.
Conclusion: Opportunité cachée ou signal d’alerte durable?
La décision conjointe de BlackRock et State Street marque un tournant inédit pour le marché français : jamais jusque-là deux leaders mondiaux n’avaient dû réajuster leurs règles de gestion face à la fragilité d’un émetteur majeur de la zone euro. Cette crise contient un double message: d’un côté, l’importance pour tout particulier de veiller à la robustesse de ses allocations ; de l’autre, l’émergence de nouvelles opportunités sur des segments ignorés ou délaissés.
À moyen terme, la prudence s’impose – mais ce contexte pourrait, pour un investisseur réactif et informé, permettre de capter des valorisations attractives sur certaines classes d’actifs. Pour rester maître de sa trajectoire, il importe de maintenir une veille active, par exemple sur les réglementations européennes sur les ETF ou sur l’évolution des notations souveraines. La capacité à comment investir en bourse intelligemment résidera plus que jamais dans l’adaptation agile, la curiosité et l’information continue.
